中新经纬 4 月 5 日电 题：建议房企 " 化债路上 " 最大化考虑债权人利益

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作者 柏文喜 中国社科院大学研究生院特聘导师

近日，因无法于 2023 年 3 月 31 日或之前刊发 2022 年年度业绩，多家房企集中发布停牌公告。

据不完全统计，包括佳源国际控股、上置集团、汇景控股、上坤地产、大发地产、新明中国、祥生控股集团、粤港湾控股等房企，以及康桥悦生活、佳源服务等物业管理企业均已股市停牌，以待刊发 2022 年年度业绩。

根据港交所上市规则，若发行人未能按照规定如期发表定期的财务资料，港交所一般会要求该发行人的证券停牌，直至发行人发表公告公布所规定的财务资料为止。

如此多的上市房企在财报发布期，集中发布停牌公告，这种现象在过往行业发展历史上实际上并不少见。在企业年报难产的时候，公司往往会以停牌来防止股价过度波动，这也是资本市场的常规性动作。另外，不得不说，有些企业由于长时间逾期不发布年报而被交易所强制停牌，这也屡见不鲜。

对于未能如期刊发年报的理由，多家上市房企表示公司部门的关键团队人员辞任、新冠疫情传播影响、核数师 ( 一般指审计师 ) 空缺等主要因素是主要原因。在笔者看来，以上均为房企停牌表面上的主要原因，但实际上很有可能是因为房企业绩太差，而且在关键问题上，企业可能与审计师存在较大分歧而致使年报难产，这才是其真实的原因。

如果企业年报不能正常审计或审计师提出疑议，港交所出于保护投资人利益的目的，不会让企业复牌。对于一些已经出现流动性危机的房企，审计师会更严格保守。审计师不仅要避免误导投资者，同时审计机构也担忧审计不严会对自身声誉产生不良影响。

因此，据公开资料显示，最早在 2022 年初涌现那一波房企停牌潮中，中国奥园、世茂集团、龙光集团、融信中国等多个房企因年报难产而停牌，有企业选择了更换审计师。

在以上停牌企业中，有些房企面临的形势比较严峻，比如大发地产在 3 月 24 日，已收到一份中国通海证券针对公司的清盘呈请。近期，花样年的清盘呈请聆讯日期也延期至 4 月 24 日。按照上坤地产于 3 月 31 日发布的 2022 年未经审核业绩公告，公司的毛利亏损较为严重，净资产负债率已经达到 224.1%。

按照经验，针对停牌房企而言，如果企业的股价长期低于面值而失去融资功能，公司的实际控制人大概率会主动回购退市；在 A 股超过 20 个工作日股价低于 1 元，则会被交易所强制退市；长期亏损导致净资产为负值的情况下，上市公司也会被交易所强制退市。

同时，停牌企业常常是面临较大的债务问题。因此笔者建议，以上相关房企要实现股市复盘，关键的 " 化债之路 " 上，在积极促进公司复工复产、恢复经营的前提下，应最大化考虑债权人的利益，求得债权人的谅解和支持，才能让债权人撤回清盘呈请，与公司达成和解，并最终实现复牌交易。 ( 中新经纬 APP )

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责任编辑：李惠聪

作者：万可义